23Q3公司收入/归母净利/扣非归母净利诀别为4.60/-0.08/-0.09亿元、同比降低15.02%/42.82%/0.00%。23前三季度公司收入/归母净利/扣非归母净利/筹划性现金流净额诀别为15.56/0.39/0.28/-0.41亿元，同比削减6.66%/15.31%/24.87%/-20.70%，收入降低紧要因为坯布营业削减0.36亿元，扣非归母低于归母净利紧要因为当局补帮，归母净利降低紧要因为公司持有的无锡红土红途创业投资企业所投项目收益同比削减0.2亿元。

　　Q3中心营业男装降低9.9%，收入更多受贴牌加工营业拖累。23Q3公司打扮营业收入3.82亿元，同比降低20.08%。（1）分品牌看，Q3HOdo男装/贴牌加工打扮诀别告终营收2.64/1.18亿元、同比降低9.90%/36.21%。（2）分线）分渠道看，23Q3单季直营/加盟告终营收1.72/1.21亿元、同比降低4.07%/9.78%；截至23Q3末公司具有门店955家（直营/加盟为435/520家），Q3净开店35家（直营/加盟净开店21/14家），加盟转直营店28家；23Q3直营店效为39.54万元、同比降低13.4%；加盟单店出货23.27万元、同比降低10.5%。

　　Q3加盟毛利率明显晋升，单季微亏紧要因为用度率伸长及投资收益降低。（1）23Q3公司毛利率36.78%，同比上升6.17PCT，线上/直营/加盟毛利率诀别为50.35%/58.14%/41.18%、同比降低-22.4/2.8/2.41PCT。分品牌看，HOdo男装/贴牌加工打扮毛利率诀别为43.01%/26.40%、同比推广1.2/7.6PCT。（2）23Q3公司净利率为-1.68%、同比降低0.68PCT。Q3出售/料理/研发/财政用度率诀别为27.20%/9.52%/1.14%/0.44%、同比推广2.04/1.83/0.11/0.20PCT，咱们判辨紧要因为零感衬衫等品类仍正在加大参加举办再升级，本年持续参与伦敦时装周。其他收益/收入推广0.32PCT；投资净收益/收入降低2.1PCT；资产减值亏损/收入推广0.75PCT；所得税/收入推广0.59PCT。

　　存货降低。23Q3末公司存货为3.13亿元、同比降低39.73%、环比晋升64.74%，存货周转天数为64天衬衫、同比上升19天。应收账款6.22亿元、同比削减11.27%，应收账款周转天数为115天、同比推广11天。应付账款周转天数为163天、同比上升29天。

　　咱们判辨，（1）公司以编造性满意促进渠道升级，打造满意男装门店气象，战术上公司先正在大本营无锡打造好样板都会并复造、实行至世界；（2）公司宗旨下半年净开200家店；公司和君智商议配合从此，定位经典满意男装，延续打造爆款新品，0感满意衬衫打响第一枪，公司0感衬衫销量业内当先，年青化效益明显、35岁以下人群占比过半。遵循金融界、蓝筹企业评论报道，截至7月0感衬衫已累计出售冲破60万件、至10月末冲破85万件，将来希望延续推出其他单品衬衫。另表，遵循苏商会报道，8月红豆集团与科大讯飞公告战术配合，合伙打造打扮大模子，红豆集团是此次环绕讯飞星火认知大模子发展配合的唯逐一家打扮企业。下调此前盈余预测，下调23/24/25年收入30.55/38.76/45.56亿元至22.43/25.52/28.77亿元，下调23/24/25年归母净利1.02/1.53/1.98亿元至0.72/0.85/1.01亿元衬衫，对应调剂23/24/25年EPS0.04/0.07/0.09元至0.03/0.04/0.04元，2023年10月13835627日收盘价2.93元对应PE诀别为94/79/67X衬衫，支持“增持”评级衬衫。0感衬衫络续加大加入加盟毛利率明显改正